El difícil sueño de Rappi | Economía de América

¿Números azules?

El otro problema casi eterno de Inauguración en el mundo se refiere a las ganancias y rendimientos de los inversores.

Un articulo de New York Times El mes de febrero de este año, antes del efecto distorsionador de la pandemia en las economías, sacó a la luz toda una serie de Inauguración que no cumplieron con su promesa de valor, y señalaron cierto desencanto con el modelo: el dinero inyectado a través de una valoración especulativa privada no parece tener el rendimiento esperado.

Steven Kaplan, economista y profesor de emprendimiento y finanzas en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago, dijo en ese momento que «las empresas que gastan dinero de manera antieconómica no pueden continuar hacerlo».

“Empresas como WeWork han invertido en edificios, publicidad y con precios que les han ganado clientes, por los descuentos iniciales. Pero perdieron dinero. Lo mismo ocurre con Uber, Didi, Rappi, etc. que ofrecen viajes gratis o entregas a domicilio gratis, así como incentivos para retener a los conductores ”, dijo Kaplan a AméricaEconomía.

No es que Kaplan esté en contra del modelo de Inauguración no menos de aplicaciones. Por el contrario, para él empresas como Apple, Microsoft, Alibaba, Facebook, Amazon, Google, provienen del mundo de riesgo de capital y son los más valiosos del mundo actual, impulsando la innovación durante los últimos 40 años.

Hasta el día de hoy, los números azules que demuestran la sostenibilidad del negocio en el caso de Rappi aún no están a la vista, aunque dice que los está buscando. La empresa registró una utilidad de operación de 201.007 millones de pesos colombianos ($ 61.2 millones), pero registró pérdidas de 305.808 millones de pesos colombianos (aproximadamente $ 93.1 millones), según la Superintendencia. de Empresas de Colombia.

“El año pasado invertimos mucho en crecimiento y no estábamos tan enfocados en la rentabilidad […]. Estamos pensando en cómo se puede equilibrar este crecimiento, con una rentabilidad mucho mayor que antes y que en poco tiempo seremos una empresa globalmente rentable ”, comenta Kathleen McInerney sobre el futuro de la empresa. .

La estrategia -recalca Rappi- sería consolidarse en los nueve países del continente donde ya están presentes, en lugar de extenderse a más latitudes.

«Aunque todavía estamos en el Estado de espíritu de comienzoEn este momento, creemos que ya estamos en un nivel impresionante como empresa. Ya hemos crecido más de lo que imaginamos al principio, y lo que queremos hacer ahora es enfocarnos en un negocio muy sostenible en las ciudades y en los países donde estamos ”, agrega el ejecutivo.

Porque, además, no se trata solo de dinero en el banco para sus fundadores. Hay una serie de inversores detrás de Rappi que tarde o temprano buscarán un retorno de su apuesta.

Las opiniones están divididas sobre este punto. Mientras que algunos analistas de la “vieja escuela” reiteran la importancia de ser rentables, otros no ven ningún problema en seguir creciendo a expensas de los ciclos de inversión, independientemente de los números azules.

“Esta industria se llama capital de riesgo por una razón, porque apuesta a que se cumplirán las expectativas. ¿Quién gana dinero? Las personas que iniciaron este proceso. En cuanto a éxito, los que empezaron en uno y empezaron a multiplicar su participación, no en porcentaje, sino en una escala exponencial ”, detalla el ángel inversionista colombiano Leonardo Suárez.

«Ganas dinero cuando lo haces salida, o vete; cuando te dicen «vendamos ahora porque tenemos que recuperar». O, por otro lado, gana a través de una oferta pública inicial que cotiza en la bolsa de valores y puede vender su paquete de acciones por un precio alto que lo mantiene regresando. [que buscabas]»Completa el académico e investigador Juan Pablo Torres-Cepeda.

Por lo tanto, no importa que Rappi y otros estén perdidos en este punto. “Bajo este programa, la compañía continúa creciendo en valor, a pesar de sus números rojos, pero le muestra que en el futuro será el único jugador en el mercado”, dice Tadashi Takaoka.

Pero aquí es donde la vieja escuela no está de acuerdo.

«Hay un antiguo acrónimo en inglés,» CIMITYM » (el efectivo es más importante que tu madre) lo que resume esta situación ”, dice Kaplan. “Un emprendedor puede triunfar sin su madre, pero no puede triunfar sin dinero. Las empresas deben poder generar dinero. Amazon perdió dinero durante mucho tiempo, pero siempre mantuvo fuertes márgenes positivos. En un momento, la empresa tuvo la confianza para volverse rentable y produjo resultados ”, dice.

El razonamiento del economista es que cuando los inversores no quieren seguir financiando pérdidas, Inauguración deben poder generar dinero. “Implica reducir la inversión y la mezcla de marketing, así como aumentar los precios o reducir los descuentos”, dice Booth de la Universidad de Chicago.

Es como lo que pasó con Uber, precisamente, en Estados Unidos. “Ahora que es una empresa pública, Uber está bajo mucha presión para ser rentable. De hecho, salió a bolsa en mayo de 2019 sin serlo, y aunque mejoró sus márgenes, solo tuvo un trimestre rentable. Parte de esta estrategia ha sido deshacerse de muchas unidades de negocio […] abandonar el plan para ser superapp en Estados Unidos que estaban considerando en un momento ”, recuerda Enzo Cavalie.

“Para ‘Rappis y Ubers’, siempre que tengan márgenes de beneficio grandes y positivos, pueden esperar ganar dinero en algún momento. Así que los inversores están analizando estos márgenes y tratando de anticipar si serán rentables cuando dejen de crecer ”, añade Kaplan.

Pero comienzo asegura a AméricaEconomía que no corre peligro. “Tenemos inversores en todo el mundo que saben cómo lograr esa rentabilidad. Creemos que donde estamos ahora, alcanzaremos la rentabilidad. Estamos convencidos de que el modelo de negocio que seguimos en este momento […] es muy sólido ”, dice Kathleen McInerney.

Aquí es donde, además, la afluencia de capital de Softbank podría tener un interés relevante en tratar de ver el posible futuro de Rappi.

“Softbank tiene uno de los fondos más poderosos del mundo. La realidad es que forma parte de su modelo económico invertir en este tipo de empresas, porque sabe que de cada 10, una acaba saliendo a bolsa y se convierte en la próxima Amazon o el próximo mercado libre ”, subraya Marcos Pueyrredon.

Cuando se enfrentara a la opción de cultivar o ganar dinero, Rappi tendría dos opciones. “Considerando que ya han tenido varias rondas de financiamiento, el comienzo Puede intentar seguir recaudando capital de riesgo en los ciclos G, H … y más, o desarrollar su estrategia de OPI. Teniendo en cuenta que Rappi tiene a Justin Wilson, asociado a Softbank como uno de los asesores y un especialista en las últimas rondas de captación de capital riesgo debería planificar la estrategia de salida. Tiendo a pensar que Softbank debería prepararse para su adquisición en los próximos años y que es menos probable una OPI ”, dice Torres Cepeda.

Cuando se le pregunta sobre esto, Rappi está nuevamente abierto a la posibilidad, sin resolverlo por completo.

“Creemos que estamos innovando e inventando una empresa que podría realizar una salida a bolsa con éxito en el momento adecuado. Pero nuestro objetivo, y nuestra visión en cinco años, es crear un ecosistema que ayude a sentar las bases de una mercado digital esa sería la solución para nuestra región ”, dice McInerney.

Como si esas dudas no fueran suficientes, dos grandes baches más se avecinan en el camino de Rappi, lo que podría afectar su capacidad para hacer sostenible su negocio.

Por un lado, surgen actores inesperados que pueden eclipsarlo. Se trata de plataformas recientes, como la chilena Justo que trabaja en torno a la promoción y entrega de comida, el Cheque Mexicano, hecho por y para restaurantes, el nuevo aplicaciones entregas a domicilio de varios supermercados y una serie de venta al detalle buscando hacer lo suyo comercio electronico.

«Si Rappi hubiera presentado su superapp pre-COVID probablemente podría haberlo hecho [sin competencia], pero con la pandemia, se han adelantado muchos años en unos meses, en la adopción de comercio electronico. El porcentaje de ventas ya es tan importante en línea que las empresas no pueden soportar pagar una comisión tan alta a un tercero ”, explica Enzo Cavalie.

Sumado a esto, y a pesar del éxito mundial de aplicaciones, las recientes protestas de los repartidores y la amenaza de nuevas leyes laborales y nuevos impuestos digitales en el continente muestran una fragilidad del modelo económico concierto y última milla.

Finalmente, la última ronda de financiación de Rappi, en septiembre de este año, fue financiada por Softbank, Sequoia y Delivery Hero, por un monto anunciado de 350 millones de dólares (aunque, según datos de la SEC de EE. UU., El reclamo de Rappi fue de US $ 155 millones y una fracción). Una suma que parece pequeña, en comparación con la ronda anterior de $ 1 mil millones, y que podría interpretarse como una mala señal para los inversores, dado el interés que despierta la comienzo Colombiano en el mundo del capital riesgo.

Incluso con todo esto en su contra, Rappi está convencido de que su apuesta actual es la correcta.

“Nuestro negocio ha cambiado mucho debido a COVID-19 […] Hemos invertido mucho dinero, tiempo, recursos y atención en cómo podemos cuidar nuestro ecosistema ”, dice Kathleen McInerney. «No pensamos cómo Rappi [solamente] puede crecer, estamos pensando en cómo podemos crecer en un barrio, ayudando a todos los interesados ​​-aliados, usuarios y distribuidores- a encontrar la manera de mejorar su vida a través de nuestra aplicación ”, condenó el ejecutivo.

En el mundo de las plataformas, existe el peligro constante de olvidarse de las ganancias, pero la comienzo Parece estar tomando un camino de optimismo sembrado de moderación, donde busca consolidarse en lugar de crecer. De todos modos, para ser rentable, tu superapp debe llegar a ocupar una posición dominante en el mercado, que necesariamente pasa a ser el favorito constante de los usuarios. ¿Rappi hará realidad su sueño?